1、非法机构外衣多  正规机构亮铭牌

根据《证券法》《证券公司监督管理条例》等相关法律法规的规定，从事证券投资咨询业务应当经中国证监会许可，未经批准擅自经营证券业务的，属于违法行为。

投资者参与新三板市场投资过程中，需警惕非法证券投资咨询机构，并对以“专家”“老师”“知情人”外衣，佯装合规机构的情况进行审慎辩别。

2、非法推荐噱头多  信息披露认平台

非法证券投资咨询机构通常通过微信、微博、QQ、直播等网络通讯工具，违规推荐挂牌公司“原始股”、老股转让，或发布挂牌公司即将IP0、“精选层”“转板上市”、被上市公司收购、发行融资等虚假信息，诱骗投资者买入挂牌公司股票。

问：如何鉴别网络传播挂牌公司信息真伪？

答：全国股转公司官网（www.neeq.com.cn）作为挂牌公司信息披露第一平台，挂牌公司在其他媒体披露信息的时间不得早于在规定信息披露平台披露的时间。投资者查询挂牌公司相关信息，应当以官网公开披露信息为准，切勿轻信网络虚假夸大内容。

3、代持行为问题多  损失纠纷惹人烦

新三板市场实行投资者适当性管理，旨在使投资者的风险识别和承受能力与所投资证券的风险特征相匹配，以保护投资者合法权益，有效控制市场风险。

（1）问：作为投资者，如何合规参与新三板市场？

答：符合投资者适当性管理要求的投资者可通过主办券商合规开立证券账户、资金账户，直接参与挂牌公司股票发行或交易；不符合投资者适当性管理要求的投资者可以通过证券期货经营机构的资产管理计划、在中国证券投资基金业协会备案的公募基金、私募基金等依法设立的金融产品间接投资。

（2）问：投资者通过“股份代持”等方式参与新三板，有何后果？

答：投资者以股份代持、收益权转让等非正规渠道投资新三板市场，不仅可能因未能辨别虚假信息遭受蒙骗而导致损失，还会增加未来通过诉讼、仲裁等方式进行维权的时间、金钱成本。实践中，不少投资者的投资款项转至非法证券投资机构或个人，如果对方不具备承担相应民事责任的能力，即使投资者最终胜诉，也可能难以实际挽回遭受的损失。

4、虚假宣传承诺多  公开披露保护伞

实践中，非法证券投资咨询机构组织，挂牌公司控股股东、实际控制人或相关主体参与，多与投资者私下签订“抽屉协议”，约定所谓“保底承诺”，诱骗投资者买入挂牌公司股票。

（1）问：如何认识证券投资咨询机构做出的收益承诺？

答：证监会规定，证券投资咨询机构禁止以任何方式承诺或者保证投资收益。可以见得，证券投资咨机构向投资者约定的投资收益承诺等，不符合法律法规要求，投资者应予警惕。

（2）问：如何看待挂牌公司有关主体做出的承诺？

答：《全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理规则》对挂牌公司控股股东、实际控制人及有关主体做出的公开承诺进行了规定，全国股转公司对公开承诺的信息披露及履行情况进行自律监管。

《挂牌公司股票发行常见问题解答（四）一特殊投资条款》针对挂牌公司对投资者参与股票发行时约定的特殊投资条款进行了规定，要求特殊投资条款应当经挂牌公司董事会、股东大会审议通过，并应在股票发行方案及股票发行情况报告书中完整披露具体内容。

挂牌公司按照《公司治理要求》向投资者作出的公开承诺，或按照《股票发行问答（四）》与投资者约定的特殊投资条款，投资者合法权益可在自律监管范围内受到一定保护。但需注意的是，与投资者私下签订的“抽屉协议”不属于公开承诺，亦不符合股票发行监管要求，难以受到自律监管保护，投资者纠纷需要通过诉讼等途径寻求解决。

5、参与主体违规多  高度关注自律管

非法推荐、销售新三板股票，发生股份代持，涉及主体较多，除非法证券投资咨询机构外，还包括投资者等“受让方”，和挂牌公司、控股股东、实际控制人及有关主体等“出让方”。其中，“受让方”、“出让方”均违反自律规定。

中介机构在未取得中国证监会行政许可的情况下，向社会公众推荐、销售新三板股票，构成《证券法》规定的非法经营证券业务，并且可按照《刑法》的规定，以非法经营罪追究刑事责任；同时，相关主体还可能涉及合同诈骗罪、集资诈骗罪、擅自发行股票、公司、企业债券罪。

“受让方”的违规行为：对于不符合投资者适当性要求的投资者，通过股份代持方式参与新三板投资，这一行为系规避投资者适当性管理要求的违规行为。

“出让方”的违规行为：挂牌公司、控股股东、实际控制人等有关主体参与非法推荐销售股票，违反了公众公司股权清晰的公司治理要求，同时可能涉及信息披露违规。

针对股份代持违规行为，全国股转公司及各地证监局对挂牌公司及相关贵任主体采取监管措施累计20余家次。下一步，全国股转公司将持续高度关注，对重大违规主体严惩不贷。

(免责声明：以上内容摘自全国股转公司网站防非专栏，仅作为投资者保护用途，不构成任何投资建议。任何机构或个人据此作出的任何投资决定或投资行为，风险自担。)